天风证券 给予索菲亚买入评级
2024-05-25 【 字体:大 中 小 】
天风证券股份有限公司近期对索菲亚进行研究并发布了研究报告《2024全力起航,延续成长》,本报告对索菲亚给出买入评级,当前股价为15.57元。
索菲亚(002572)
根据公司公告,2024年,公司依然会坚定“多品牌、全渠道、全品类”的战略布局,寻求更多的业绩增长机会:
1)索菲亚:进一步扩品类,2023年索菲亚品牌橱柜、木门、家居家品通过整家套餐的营销策略均取得不错成果,2024年继续通过整家营销策略促进全品类业绩增长。
整装渠道坚定走经销商零售装企和总部直营装企同步运营模式,通过独立管理团队、独立产品系列,不断为经销商、装企公司提供赋能,加强公司在整装渠道市场竞争力,未来整装渠道将会通过多品牌、全品类进行布局。
2)米兰纳:目前招商、建店还有很大的市场空间,2024年米兰纳品牌还是继续保持快速开店的模式,加快覆盖下沉市场,同时,2024年会开拓橱柜品类,将橱柜和家具家品融合到整家套餐中,逐步完善整家战略。
3)司米:公司自2022年开始进行经销商体系的调整,截至目前已基本调整完毕。2024年会进行终端门店布局,紧抓设计师渠道和装企渠道的建设。
4)华鹤:2024年会加快终端的招商、建店进度,同时也希望拓展设计师渠道和装企渠道。
5)集成整装渠道:2024年会加入橱柜品类的布局,推动橱柜产品在终端落地,同时加强渠道门店建设、维护已合作装企公司合作。
6)大宗业务渠道:工程业务近期希望保持平稳发展的状态,2024年希望能进一步拓展海外市场。
2024年在品类端,继续加强整家战略的渗透,强化橱柜、木门等品类在终端营销落地;渠道端,紧抓零售渠道和整装渠道,并切入设计师渠道等多个细分渠道来获取流量;品牌端,主品牌索菲亚继续保持稳定发展态势,新品牌米兰纳持续保持高增长趋势,司米、华鹤走出逆势。
维持盈利预测,维持“买入”评级
我们预计公司2024收入增速延续两位数以上,规模或持续提升。公司2024年会加快门店开店速度,通过多品牌、全渠道快速开店,布局空白市场,门店拓展也将会成为公司2024年发展重要渠道之一;我们预计公司23-25年归母净利分别为12.90/14.37/16.72亿元,EPS分别为1.34/1.49/1.74元/股,对应PE分别为11/10/9x。
风险提示:市场竞争加剧风险;劳动力成本上升风险;原材料价格波动风险;应收账款无法收回风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券张雨露研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.09%,其预测2023年度归属净利润为盈利12.96亿,根据现价换算的预测PE为10.78。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级21家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为23.26。
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